Pantera Capital CEO：下一次比特币价格暴跌将“少于”8

比特币市场在强劲牛市后暴跌超过 80% 的趋势可能即将结束。

这是加利福尼亚州对冲基金 Pantera Capital 的一份新报告的结论。 具体来说，该报告指出，近期比特币价格的下跌幅度没有过去那么严重。

例如，在 2013-15 年和 2017-18 年，比特币在分别达到 1,111 美元和 20,089 美元附近的峰值后暴跌 83%。 同样，比特币在 2019-20 年和 2020-2021 年的牛市导致价格大幅调整。 尽管如此，此后它们分别回撤了-61% 和-54%。

比特币历史上的牛市和熊市 资料来源：Pantera Capital

Pantera Capital 首席执行官 Dan Morehead 强调了 2013-15 年和 2017-18 年熊市周期后抛售情绪持续下降，并指出未来熊市损失将“较小”。 他解释说：

“我一直相信，随着市场变得更广泛、更有价值和更制度化，价格波动的幅度将会减弱。”

这些声明发布之际，比特币恢复了看涨势头，重新测试了目前接近 65,000 美元的历史高位。

由于美国证券交易委员会 (SEC) 在多年拒绝类似投资产品后批准了第一只比特币交易所交易基金 (ETF)，BTC/USD 自 5 月初以来首次突破 60,000 美元。

ProShare 的比特币策略 ETF 的获批提高了人们的预期，即机构投资者将更容易进入比特币市场。 它还帮助比特币消除了 4 月至 7 月熊市周期中的几乎所有损失下一次比特币减半的时间，因为它的价格翻了一番并回到了 60,000 美元以上的水平。

比特币历史上的价格周期 资料来源：Pantera Capital

BTC被低估了吗？

随着比特币在第一只 ETF 获得批准后成为主流金融资产，听到 10 万美元的估值变得越来越普遍。

Morehead 引用了流行的 S2F 模型——该模型研究比特币“减半”事件对价格的影响——来排除比特币同样看涨的前景。 他指出下一次比特币减半的时间，上半年减半使新比特币的发行率降低了 15%（约 1050 万个 BTC），导致比特币价格上涨了 9212%。

每次减半后比特币供应减少 资料来源：Pantera Capital

同样，下半年新比特币的供应量减少了三分之一（约 1575 万比特币）。 这导致了 2,910% 的增长，几乎是之前的三分之一，因此对比特币价格的影响较小。

比特币减半后涨幅来源：Pantera Capital

上一次减半发生在 2020 年 5 月 11 日，这进一步减少了新比特币相对于流通供应量的数量，自那时以来比特币上涨了 720% 以上。

“另一方面，我们可能不会在一年内看到 100 倍的收益，”莫尔黑德说，并补充说：

对数显示的周期让我觉得今天的价格很便宜。