女王投资棋局：年化收益率170%，看好特斯拉和比特币

在最近的一次采访中，凯瑟琳伍德提到了她对未来回报的预期，对特斯拉、比特币和基因编辑技术的信心等。

2020年结束了。 在这不平凡的一年里，美国的基金业也发生了翻天覆地的变化。 曾经名不见经传的创新方舟基金一举成名，在去年平安夜一举超越摩根大通，成为美股最大的主动管理型ETF。

作为方舟创新的基金经理，方舟投资创始人兼CEO凯茜·伍德（Cathie Wood）的崛起向投资者传达了这样一个信息：“在变革中选择站在正确的一边，坚持正确的方向一方面，因为它在 COVID-19 大流行之后达到了‘逃逸速度’。”

Catherine Wood 1981年毕业于南加州大学，后成为一名股票研究分析师。 2001年加入联博，任投资总监。 她开始探索自己的个人投资风格，并逐渐树立了自己的抱负。 六年前，她离开 AllianceBernstein 并创立了 ARK Invest ，该公司管理着五只主动 ETF 和两只被动 ETF。

近年来，在特斯拉和比特币的支持下，伍德以惊人的速度崛起。 根据 FactSet 的数据，方舟创新管理的资产在 2020 年急剧攀升至 170 亿美元。 该基金今年已流入超过 80 亿美元，成为最大的主动管理型 ETF。 这种资金流入传统上只出现在指数基金或流行的被动管理 ETF 中。 今年只有五只股票 ETF 的流入量超过 Ark Innovation，其中包括领先的景顺 QQQ 信托基金，这是一只专注于科技的大型被动基金。 （与主动型基金不同，被动型基金虽然有基金经理，但只负责数据维护和重大事项，一般不直接干预基金运营）

仅在 12 月，方舟创新就增加了 25 亿美元的资产。 Ark Innovation 是 Ark Invest 的旗舰基金，在纽约证券交易所上市，交易代码为 ARKK。 今年迄今，该基金在新冠病毒疫情中的回报率超过170%，而这主要得益于特斯拉、Square、Teladoc等股票的强劲表现。

该基金的投资主题是“颠覆性创新”，重点领域包括产业创新、分子生物学和网络发展。 如今，随着方舟创新的惊人成功，颠覆性创新已经成为一个极其时髦的词。

伍德认为，“创新是许多问题的答案，并将继续如此，因为我们还没有摆脱新冠病毒。疫情给全球经济带来了很多问题，而创新正在帮助解决或改善这些问题”

2020年，方舟创新实现了三位数的回报。 在这种情况下，伍德提醒他的投资者，方舟投资是长期的。 她说，如果基金达到目标，五年年化回报率将超过20%。

她认为，资金大量流入是因为很多投资者在疫情期间看到了方舟的研究。 每周五，伍德都会在 YouTube 上发布一段 30 分钟的视频，讲述创新如何解决疫情带来的问题，以及阿克如何看待疫情造成的经济冲击与传统经济衰退之间的区别。

“我们认为这次大流行更类似于 1987 年的投资组合保险失败和‘9/11’恐怖袭击。在这两个时期，冲击事件发生之前的势头或趋势在冲击之后继续，”伍德解释说。 “1987年，我们处在一个非常强劲的市场，经济增长强劲，此后这种趋势一直持续。2001年，科技和电信行业泡沫破灭，震荡平息后，我们继续看到泡沫破灭的影响。”

“这一次，我们认为在新冠疫情爆发之前，经济增长非常强劲。所以疫情结束后，我们仍然会看到强劲的经济增长和强劲的市场。最终，这两者都会证明是真实的。” 木快递。

方舟创新与高成长科技股

不是同义词

一些投资者将方舟投资的基金视为高增长科技股的代名词。 然而，第四季度并不符合这种看法。

2020年最后一个季度，当年受灾最严重的个股强劲反弹。 能源、金融和工业股涨幅居前，板块涨幅分别为 37%、23% 和 16%。 因此，尽管科技股上涨，但方舟创新的势头也没有停滞。

伍德说，她也对方舟创新在这段时间里的表现感到惊讶。 过去三个月，该基金的回报率为 47%。

“现在似乎正在发生的事情是，周期股和创新股同时表现非常好，”她说。 “越来越多的投资者开始意识到，因新冠疫情影响而达到‘逃逸速度’的创新股，对投资者来说将非常重要。很多价值型公司正在造成大规模颠覆。我认为在价值空间，你需要更加挑剔，关注最具周期性的股票。”

不过，她相信，创新方舟随时调整是肯定的。 “我们说的是证券市场，只要是证券市场，就一定会有调整。”

最大持股及其崛起秘方：特斯拉

自2014年10月成立以来，方舟创新年回报率为37%。 该基金持有最多的股票是特斯拉，占该基金总资产的10%以上。 伍德长期以来一直看好特斯拉，她对 2024 年底特斯拉股价设定了惊人的 7000 美元目标，最乐观的情况下甚至可以达到 15000 美元。

上周一，特斯拉成为标准普尔 500 指数的成分股。 2020年以来，特斯拉股价涨幅超过665%。

伍德说：“我们看到全球交通运输电气化正在加速。” “特斯拉保持了其市场份额，这是今年的一大惊喜。” 目前，特斯拉在电动汽车市场的份额约为25%。

Ark Invest 希望特斯拉开展网约车业务，与 Uber 和 Lyft 竞争。 这将有助于特斯拉更快地进入自动驾驶的世界。

“要进入自动驾驶世界，特斯拉必须开发地图和路线规划系统，并开发支付生态系统。那么，为什么不通过进入网约车业务来推动这种发展呢？” 伍德提出，“如果特斯拉那样做，我认为，也优化了他们的现金流。”

值得注意的是，伍德坚决反对埃隆马斯克将特斯拉私有化的计划。 2018年8月8日，马斯克发布内部信称，“考虑以每股420美元、总价713亿美元的价格将特斯拉私有化”，并表示已找到充足的资金来源。 不过，伍德随后发表了一封措辞激烈的公开信，强烈反对特斯拉私有化，并重申特斯拉是一只极具投资价值的股票，“4000美元是特斯拉应该有的目标价”。 她的观点最终打动了马斯克，后者放弃了私有化计划。 有意思的是，去年12月24日，马斯克重提私有化问题，当时他在推特上回应一条推文称，“工程、设计、公司运营，这些事情让我筋疲力尽，我几乎没有精力继续下去了.做点别的。

该推文称，马斯克应该优化他在创新等领域的时间。 “资金配置固然重要，但CPU负荷太低。特斯拉作为上市公司的责任是更大的因素，但现在想私有化是不可能的。” 马斯克当时还提到，SpaceX旗下的Starlink，是未来最有可能上市的。

方舟其他持股组合：疫情的受益者

方舟创新控股的另一家公司是支付巨头Square（推特CEO杰克·多尔西旗下的数字支付公司）。 由于大流行改变了支付方式，Square 的股价今年上涨了近 286%。

至于Square，Wood认为：“最终Square会消除银行这个中介，从银行那里抢走很多业务。我想很多科技公司都开始意识到这一点。”

在 Ark Innovation 持有大量股份的其他公司包括 Crispr Therapeutics 和 Invitae。 分子诊断检测公司 Invitae 的股价今年上涨了 230% 以上。

“Invitae 收集了大量数据来识别人的突变，创建人的档案，并将这些突变与正确的治疗相匹配，”Wood 说。 “我们认为这将是一个赢家通吃的市场。”

疫情中的赢家Roku和Teladoc Health，也是方舟创新的重点投资标的。 两只股票今年分别上涨了165%和146%。 对 Slack 的投资也是如此。 由于远程办公刺激了对消息平台的需求，Slack 的股价今年上涨了 90%。

Ark Innovation 的其他资产包括 Proto Labs、2U 和 LendingTree。 该基金的费用率为 0.75%。

未来预期：不确定

有市场分析人士表示担心，方舟创新在快速增长成为全球第一后，是否会很快回落。

彭博ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）认为，这支基金成功撼动了主动管理型ETF的格局，其涨幅可视为主动型ETF的极限。

总体而言，今年迄今为止，主动管理型 ETF 越来越受欢迎，总流入量增加了 420 亿美元，而去年仅为 260 亿美元。 尽管如此，此类基金仍占美国 ETF 总资产的不到 3%。

Balchanas 认为，方舟创新在快速扩大规模后可能会出现产能问题。 如果规模较大，则不能继续选择平仓。 他指出，方舟创新 160 亿美元的规模可能使其难以重新平衡为小盘股。 随着资产管理规模的快速增长，基金自然会转型投资于大市值的公司。

方舟投资意外爆发控制战

去年 11 月，一份监管文件显示，伍德拒绝 Resolute Investment Managers 收购其公司控股权的举动。 帮助分销共同基金和交易所交易基金（包括方舟产品）的 Resolute 于 2016 年 7 月收购了方舟的少数股权投资，并可选择购买控股权并在 2021 年初行使。

争议的实质在于特斯拉出售大量比特币，Resolute Investment Managers此前是方舟的小股东，其Resolute Investment Distributors是方舟投资的独家授权参与者（AP），即基金经理和投资者之间的中介。 随着方舟管理的投资超过400亿美元，中间商的服务费也水涨船高。

在方舟于11月宣布考虑变更授权参与方后，Resolute迅速宣布将行使2016年7月购买的公司期权，并有望在交易完成后成为方舟投资的控股股东。 伍德表示“失望”，并表示她和研究团队可能因此离开方舟投资。 “我们认为，持有与我们业务关系不大的一方的股权不符合 ARK 股东的最佳利益。”

事实上，如果Resolute真的行权，将会造成双方和ETF投资者的“三输”局面。

12月28日，方舟投资控制权之争落下帷幕。 在双方确认继续合作的前提下，伍德得以回购Resolute Investment Managers手中的公司期权。

女神最新油管30分钟投资课

在最近的一次采访中，凯瑟琳伍德提到了她对未来回报的预期，对特斯拉、比特币和基因编辑技术的信心等。

她说：“我们仍然相信未来还有很大的增长空间，因为我们相信一些还没有被充分了解的领域具有指数级增长的潜力。” 伍德还认为，基因科技股的表现可能会超过特斯拉。

以下为采访内容：

问：在过去的一年里，您取得了基金管理史上最好的业绩之一。 这是一种怎样的感觉？

伍德：这太不可思议了。 COVID-19 造成了无数问题，但我们投资的公司是解决问题的公司，我们的投资者因帮助和支持这些公司解决问题而获得回报。

问：你个人呢？ 出名是什么感觉？

伍德：我觉得感​​觉很棒。 首先，我真的很喜欢我正在做的事情，我喜欢我们的团队和我们所做的研究。 希望能带给人们认识世界的新视角，帮助人们了解未来的世界会是什么样子。 帮助他们选择站在变化的正确一边，并从刚刚起飞的指数增长轨迹中受益。

Q：事实上，你的成功可能会改变你的人生。

伍德：在很大程度上。 但在增长过快之后，市场有时会回调。 所以我想告诉投资者的是，在投资领域，没有一成不变的增长，波动和修正在所难免。 所以，我想再次强调——我们会密切关注投资的价值，我们的投资期限是五年，但投资者有时可以在合适的时候抽回一点钱，为下一次机会做准备。 .

问：市场不会给超级明星基金经理第二次机会。 经过如此动荡的一年，您是否有这样的担忧？

伍德：我们不会因为糟糕的一年而气馁。 我们的投资期限是五年。 我们有一系列预测来了解技术将如何扩展以及企业将如何拥抱这些新技术。 未来五年，我们相信我们的年复合投资回报率将在20%左右。 我们仍然相信未来有很大的增长空间，因为我们相信在尚未​​完全了解的领域存在指数增长的潜力。我也相信我们的投资组合具有巨大的潜力，它们在技术领域

泡沫时期种下的种子，多年来不断发展壮大。 接下来，他们将破土而出，茁壮成长，就像亚马逊当年所做的那样。

问：过去五年，特斯拉贡献了五分之一的收益。 那么在未来五年内，您认为您当前的哪些投资组合具有最大的增长潜力？

伍德：特斯拉仍在增长，但我不得不说，最具增长潜力的公司将来自基因技术领域。 因为DNA测序、人工智能和基因治疗（尤其是CRISPR基因编辑）的融合，治疗疾病会有希望。 现在我们也有了真正的科学技术，结合人工智能和基因编辑，我们不仅可以看到疾病的早期症状，还可以预测疾病并有可能治愈疾病。

问：另一件让我感到惊讶的事情是，标准普尔 500 指数的四大贡献者——苹果、微软、亚马逊和 Facebook——几乎没有对你的投资组合做出任何贡献。 为什么？

伍德：我们并不是说这些公司是坏股。 事实上，它们是非常好的股票。 早些时候，我们将这四家公司的股票纳入了我们的投资组合。 然而，随着他们成长为万亿美元级公司，我们认为我们的研究应该更多地关注下一波万亿美元级公司。 而这下一波超级公司不会出现在互联网领域，而是出现在基因科技领域。 如果大家关注我们的旗舰基金，占比最大的就是医疗保健行业。

问：从历史上看，比特币给你带来了丰厚的回报。 我知道大家还是看好比特币的，近期方舟发布了两份对比特币有利的白皮书。 不过，据我所知，方舟创新基金在过去一年半的时间里，并没有出现比特币的影子。 为什么是这样？

Wood：2015 年，我们的比特币持有量为 1%。 当比特币涨到250美元时，比特币在投资组合中的比例也在增加。 我们根本不出售比特币。 但是当比特币持有量占比达到10%时，按照要求，我们不得不卖出部分比特币，因为根据美国国税局的规定，比特币的收入属于“不合格收入”。 所以，后来我们想到，遇到黑天鹅事件——股市崩盘，比特币上涨的时候，我们投资者只能拿到这10%的回报，这对我们投资者来说风险太大了，所以我们比特币在2018年初就卖掉了。但是在我们另一个完全自主的投资组合中，因为不受SEC法规的限制，我们目前的比特币仓位约为7%。 总体而言，我们仍然看好比特币。

问：现在，比特币回到了 20,000 美元。 你认为比特币能达到什么样的价格高度？

伍德：我们对比特币非常有信心。 自 2017 年以来，我们对比特币的信心一直在上升。 因为我们认为比特币是加密货币资产生态系统中的储备货币。 储备加密货币是一个非常重要的角色，它是成为安全货币的一步。 比特币技术或比特币区块链是所有区块链中最安全的。 因此，比特币有望成为加密资产生态系统中的储备货币。

问：2018 年 8 月，你在推特上写信给埃隆·马斯克。信中提到特斯拉的目标股价为每股 4000 美元。 这个预测让你瞬间出名，但它也让你成为 Twitter 上的目标。 你后悔过吗？

伍德：一点也不。 我从来没有在 Twitter 上读过那些恶意攻击。 我们的营销部门会向我发送我需要回复的内容。 我们一直对我们认为正确的事情非常坚定。 然而，我们也对强烈反对感到震惊，这可能部分是由于马斯克本人以及他在 Twitter 上的行为方式非常具有挑衅性。 当然他也很聪明，多才多艺。 然后在研究方面，我们应该做的是继续关注有价值的公司，有价值的公司将与robo-taxi网络相关。 我们相信，特斯拉将凭借其在 AI 方面的实力、海量数据和深厚的 AI 专业知识，在这一领域占据主导地位。

我们无法相信当时没有人认真对待这件事，但仍然取笑它。 但也让我们对特斯拉更有信心。 因为我们看到，随着时间的推移，当反对者增多时，特斯拉的进入壁垒就会上升。 特斯拉的电池技术领先于行业三到四年。 特斯拉还拥有第一款 AI 芯片。 此前还没有汽车制造商开发过用于自动驾驶汽车的 AI 芯片。 此外，特斯拉现在拥有 150 亿英里的真实世界驾驶数据。 其次谷歌只收集了2500万英里的驾驶数据。 2500 万英里和 150 亿英里之间的差异很大。 在自动驾驶领域，拥有最多数据和最高质量数据的公司将获胜。 现在，赢家是特斯拉。 回过头来看，当时我们对特斯拉很有信心，认为特斯拉做的是对的。 然后，2019年前后，特斯拉的股价开始跌跌撞撞，有人说特斯拉要破产了。 但我们认为这个想法非常牵强。 像特斯拉这样的公司只有一种破产方式，那就是市场停止运作。 2008年和2009年，确实有一些公司因为市场失灵而倒闭。 如果市场正常运转，我们会一直支持特斯拉。 那些唱唱反调的人只是想制造新闻来获得关注。 所以特斯拉出售大量比特币，我一点都不后悔。

（目前很多分析家和经济学家认为，正是伍德这样的人造成了美国股市的巨大泡沫）

问：您和您的同事使用社交媒体来营销和分享您的想法。 特斯拉就是一个很好的例子。 所以我想知道，如果没有社交媒体，你认为方舟今天会在哪里？

伍德：我认为它不会像今天这样成功。 我们对我们在扩大和传播信息方面取得的成功感到非常欣慰。 我们享誉世界的声誉和影响力都归功于社交媒体。 更好的是，社交媒体为我们提供了竞争优势。 因为其他机构的合规部门不会允许他们的投资组合经理或分析师讨论他们的研究。 我们也不能讨论股票，但我们可以分享我们的研究。 这在两个方面为我们提供了竞争优势。 首先是我刚才提到的影响； 第二，我们可以融入我们正在学习的社区。 我们的分析师能够真正融入社区并了解正在发生的创新。 这种动态令人着迷，因为我们还告诉那些创新者他们的市场有多大、增长速度有多快、进入壁垒在哪里以及竞争情况如何。 而且他们会帮助我们验证假设，他们会告诉我们假设是否正确，或者我们选择的技术是否正确。 这是无与伦比的互惠互利。 我也一直相信开源研究，就像开源软件一样，将成为市场上一股强大的力量。

问：您目前的资产管理规模接近300亿美元以上。 如果没有你刚才提到的社区和社交媒体带来的优势，你的资产管理规模会是多少？

伍德：准确地说，我们现在管理着 500 亿美元的资产。 但如果没有社区和社交媒体，我认为规模会比现在小得多。 俗话说，种瓜得豆。 方舟

Invest 的使命和价值观之一是我们希望教育大众，普通投资者，了解他们的生活可以如何改变，以及他们可以如何利用投资组合的变化。 我认为这是一个良性循环，当然还有病毒网络效应在起作用。

Q：您认为未来的世界会被人工智能、机器人、储能、DNA测序和区块链这五个技术平台所改变吗？ 但技术不是静态的。 如果有第六大平台，你觉得第六大平台会属于领域吗？

伍德：我们正在密切关注量子计算。 在过去的 20 年里，我们也一直致力于量子计算。 我去过各种世界经济论坛，听过来自世界各地的专家教授讨论下一个重大突破——量子计算机。 然而，我们似乎总是有 10 年的时间。 现在，从商业角度来看，可能还需要10年。 但现在，我们有了第一个突破，一台基本的量子计算机。

问：主动管理的ETF基金在2014年比较普遍，但大部分在固定收益领域，证券领域的很少。 为什么选择主动管理的ETF基金？

伍德：经过对ETF基金的研究，我们认为ETF基金的兴起有四个原因。 首先，ETF基金更加透明。 2008 年金融危机后，投资者希望提高透明度和流动性； 第二，与共同基金不同，ETF基金可以全天交易； 第三，成本低于共同基金，因为ETF基金没有隐藏费用； 第四，ETF基金的税率较低。 基于这四个因素，我想，我们为什么不把钱投入ETF基金，这似乎对终端投资者更有利。

问：我有时很好奇，你为什么不创办对冲基金？ 因为从纯粹的利己主义的角度来看，对冲基金可以让你赚到更多的钱。

伍德：我总觉得很少有人关注的方向才是你应该选择的方向。 在过去的几年里，我也遵循这种思路取得了一些成功。 所以当你看到大家都在往一个方向冲的时候，当然对冲基金确实可以给资产管理人带来丰厚的利润，但是当大家在冲向对冲基金的时候，你发现有一种模式是对终端投资者非常有利的，那么或许，这种模式会成为下一个热点。

问：ETF 基金是公开市场投资工具。 您为什么不将投资扩展到私人市场？ 因为你关注的很多领域都是从私募股权市场开始的。

伍德：原因之一是公共市场长期以来忽视了创新。 创新在私募股权市场被高估了。 我也对公开市场感兴趣。 所以我选择公开市场作为起点对我来说是有意义的。 现在，两个市场的估值差距正在缩小，但并未完全消除。 同样，因为我们必须了解私营公司，所以我们也在研究一些策略。 我们希望明年推出一些新产品，可以对所有散户投资者开放。

问：目前，仅您的 ETF 一项就产生了 2.2 亿美元的年化营业收入，这还不包括管理的其他资产。 利润呢？

伍德：我们的业务现在非常有利可图，早期很艰难，但相信我，这是一个可扩展的模型。 因为我们不得不在早期花钱建设基础设施，当时我们也是一家持续亏损的公司。 而且，在早期，我们的投资非常激进。 但是当我们有能力开始扩大规模时，我们就会有合适的人来做这件事。 我们做到了。 所以现在，我可以非常高兴地说，我们现在有能力回馈那些首先帮助我们取得成功的人。 此外，我们选择了与对冲基金不同的模型。 现在，我们也证明了ETF基金是可行的，我们也相信这是一个非常稳定的模式。

图说：方舟投资团队男性成员提问：在资产管理或金融方面，您对女性有什么建议吗？

我认为资产管理和金融是一个非常适合女性的领域。 事实上，无论男性还是女性，你都可以在这个领域有所作为。 如果你在一个领域努力足够长的时间，你就会成功。 就像我经常说的，试着找到一种衡量成功的方法，并确保它不会被其他人夺走。 当然，这并不是说拒绝团队合作。 成为成功团队的一员也非常重要。 也有很多人说，在您的行业中，很少有女性担任投资组合经理。 这也是事实。 但我仍然热爱这个行业。 这很有趣也很有挑战性。 我相信将资金分配到最需要的地方，比如解决世界问题等等，这其中有一些特别吸引人的地方。